(網(wǎng)經(jīng)社訊)電商行業(yè)風(fēng)起云涌，說是最激烈的戰(zhàn)場也不為過。大有阿里巴巴、京東、拼多多牢牢占據(jù)中國電商市場百分之八十以上的市場，小有唯品會、蘑菇屋、當(dāng)當(dāng)等憑借差異化發(fā)展搶占一席之地。
在充滿競爭的市場，一旦有新的風(fēng)向，玩家們就會群涌而上。直播帶貨就是最好的例子，“無直播，不電商”現(xiàn)在已經(jīng)成了一條行業(yè)定律。
而在直播出現(xiàn)之前，社交電商也曾風(fēng)靡一時，但如今卻鮮少談起。昔日主打社交，號稱“會員電商第一股”的云集，恐怕也沒有多少人會記得。
沒有誰甘心被大眾拋棄，云集更是。5月16日，正值成立六周年，云集發(fā)布“深耕會員電商+發(fā)力專業(yè)化零售”兩大戰(zhàn)略，開啟會員電商2.0時代。
從“微商”到“會員電商”，從“社交”到“專業(yè)化零售”，多年來云集的戰(zhàn)略一變再變，試圖跟上行業(yè)的腳步。
一、商業(yè)化，踏上迷途
2015年，云集依靠“店主-導(dǎo)師-合伙人”的多級分銷模式起家。
但說起分銷很多人都自然想到傳銷。
的確，2017年云集就因這樣的運(yùn)營模式涉嫌傳銷被市場監(jiān)管處罰958萬元。
后來，為了規(guī)避法律風(fēng)險，云集改變分銷模式為“店主―主管―經(jīng)理”，其定位也從社交電商轉(zhuǎn)向會員電商。
會員電商模式下，消費(fèi)者通過繳納會費(fèi)成為會員，既可以享受商品返利、優(yōu)惠券等權(quán)益，發(fā)展下線會員還會得到返傭。理論上為會員提供多種價值和優(yōu)惠，會員會自發(fā)地擴(kuò)張更多的會員和消費(fèi)者，會員數(shù)量從而達(dá)到指數(shù)級增長。
理想很豐滿，但現(xiàn)實并非這樣。
因為會員電商高度依賴會員個人社交網(wǎng)絡(luò)，所以社交平臺的支持尤為重要。但無奈騰訊對微信外掛的禁止措施卻在一步步加強(qiáng)，云集會員發(fā)展也受到阻礙。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2016年至2020年，云集交易會員數(shù)量分別為60萬，230萬，610萬，960萬，1330萬，同比增長283.3%，165%，57%，和38.5%。
分析來看，在早期監(jiān)管不嚴(yán)的情況下，云集會員裂變促使會員數(shù)量和業(yè)績爆發(fā)，而如今監(jiān)管收緊，會員增長遇到瓶頸，交易會員增長速度已經(jīng)在大大放緩，即便云集頻頻降低會員門檻保持會員數(shù)量增長，但終究不是長久之計，云集的會員數(shù)量可能已經(jīng)接近天花板。
沒有足夠規(guī)模的會員卻要做會員電商的生意，云集的美夢剛剛開始恐怕就要結(jié)束了。對此，云集可能更加清楚，所以它不斷地探索新的發(fā)展道路。
2018年云集APP開始限時特賣，2019年又進(jìn)行了一次改版升級。
說起特賣，大眾更熟悉的是唯品會。云集雖然打著精品的名義，但明顯品牌小眾不入流，與專做特賣的唯品會相差甚遠(yuǎn)。
社交發(fā)展遇到不能突破的瓶頸，直播帶貨驟然崛起，電商玩家們迅速搶占直播窗口，云集當(dāng)然也不想錯過。
2020年5月15日，以五周年慶典為機(jī)，云集開始走上直播道路。從直播的嘉賓及連線明星可以看出云集對此足夠重視。
直播慶典中，不僅云集創(chuàng)始人兼CEO肖尚略開啟個人直播首秀，還邀請黃圣依、李誕、王建國等8位明星現(xiàn)場連線，帶貨補(bǔ)貼高達(dá)千萬。
小試牛刀之后，云集再加大押注。2020年9月，云集與羅永浩合作；“雙11”又與主播“衣哥”合作。今年，云集對外宣稱已經(jīng)構(gòu)建“公域+私域”雙輪驅(qū)動的差異化電商帶貨模式。
圈外人看著火熱，但直播效果究竟如何還要拿數(shù)據(jù)說話。
2020年財報顯示，云集2020年GMV達(dá)到359億，相比二線電商上平臺唯品會高達(dá)1650億元的GMV，顯得不值一提，更不用與三大巨頭電商相比。
從另一個角度看，目前幾乎所有電商平臺都擁有自己的明星主播，淘寶天貓牢牢把握薇婭李佳琦，抖音、快手不是電商起家卻憑借羅永浩、辛巴等明星主播攻占電商市場，而云集除了與外部明星合作，只有CEO肖尚略可以憑借老板的名聲在直播里混一混。
會員、社交、限時特賣、直播……看似云集很努力，嘗試了很多種發(fā)展道路，但都不盡如意，不能形成自己的護(hù)城河。對于商業(yè)模式，云集還需要繼續(xù)探索。
二、連續(xù)虧損，投資者不再買賬
業(yè)務(wù)發(fā)展受困直接反映到業(yè)績上。3月，云集發(fā)布2020年全年業(yè)績。毫不意外，云集再次虧損，但營收腰斬和虧損擴(kuò)大程度遠(yuǎn)超市場預(yù)期。
2020年全年，云集總營收為55.3億元，相比前一年的116.72億元，同比減少53%；凈虧損為1.52億元，相比前一年虧損1.24億元，同比擴(kuò)大22.6%。云集已經(jīng)連續(xù)5年虧損。
其實虧損并不可怕，很多美股上市公司都有虧損。例如我們熟悉的虧損大佬愛奇藝近三年虧損更是高達(dá)240億。
有美國媒體統(tǒng)計顯示，2019年，40%的美國上市公司處于虧損狀態(tài)。2018年，虧損上市公司的比例達(dá)到81%?？梢姡诿拦芍?，互聯(lián)網(wǎng)、電商等新經(jīng)濟(jì)體公司虧損為常態(tài)。
不禁有人要問，不盈利還憑什么獲得資本市場的支持？投資者為什么要企業(yè)的虧損買單？云集還會得到投資者支持嗎？
這就是中美投資者的投資邏輯不同。
美國金融科技公司PitchBook的新興技術(shù)首席分析師保羅?康德拉表示：“不盈利首次公開募股增多反映了公開和私人市場普遍偏好增長能力而不是盈利能力?！?/p>
也就是說，現(xiàn)在美國更多的投資者愿意拿錢給一家可以在以后非常賺錢的公司，他們認(rèn)為，這些有潛力的公司雖然當(dāng)下有損失，但未來的收益是極大的。
就像亞馬遜，雖然多年都毫無利潤，但卻可以憑此大大增加業(yè)務(wù)，拓寬市場份額，從而在未來實現(xiàn)高盈利。如今的亞馬遜也不負(fù)投資者眾望，成為世界電商巨頭，致使巴菲特都曾表示后悔因苛求利潤而錯失亞馬遜。
只要能有充分的發(fā)展?jié)摿Γ涂梢缘玫酵顿Y者的資金，但如果你不能達(dá)到投資者的預(yù)期，那么就會被投資者無情拋棄，但云集顯然是后者。
從二級市場走勢來看，云集從19年5月上市至今，短短兩年時間，公司股價從14美元一路下滑至不足2美元，市值更不足5億美元，縮水超過8成。
曾經(jīng)云集進(jìn)行比對的拼多多，如今股價已經(jīng)超過120美元，市值突破1500億美元。
云集的市值已經(jīng)用望遠(yuǎn)鏡，都看不到友商的背影了。
這說明，云集正在被資本市場拋棄。
三、高管相繼離職
伴隨著財報的發(fā)布，還有一條信息值得關(guān)注。
自4月1日，公司首席人力官、首席戰(zhàn)略官馬輝由于個人原因辭職，辭職后將繼續(xù)擔(dān)任公司顧問。
而去年12月，云集首席財務(wù)官陳晨宣告從公司離職。
根據(jù)公開信息，陳晨、馬輝均于2018年加入云集。云集上市前，陳晨曾表示，“因為云集模式本身很健康，不燒錢，所以資本在投資云集的時候，主要關(guān)注兩個點——
一是云集的高速增長持續(xù)性；
二是云集的邊界在哪里？”
而今，這兩個留給投資者的問題，正變得越來越?jīng)]有答案了。
對于云集如今的情況，恐怕兩位老將早有預(yù)見，離職也是無可奈何的表現(xiàn)。
小結(jié)：
電商大戰(zhàn)不斷，行業(yè)監(jiān)管日趨收緊，云集的戰(zhàn)略一變再變，直播+限時搶購+會員+社交，云集越來越?jīng)]有自己的特色，而失去特色就注定走向滅亡。
而另一邊，與云集會員模式十分相似的采用KOC帶貨的洋蔥集團(tuán)已經(jīng)在5月8日于紐交所上市。
無論是在資本市場中還是電商行業(yè)中，云集的處境都將會越來越艱難。
